价格持续上涨 丙烯腈扭亏为盈

进入2022年后，丙烯腈累计新增产能39万吨，下游主力领域ABS累计新增产能35万吨，对丙烯腈需求增量不足10万吨，行业供过于求格局明显，自2月份开始丙烯腈工厂持续亏损，厂家盈利能力明显下滑。

8月中旬丙烯腈价格下跌触及两年低点，丙烯腈工厂亏损空间超过1000元/吨，工厂成本压力明显，厂家降负减产操作增多，丙烯腈价格逐步上涨。进入10月份后，丙烯腈主流工厂价格逐步提升至10600元/吨，厂家亏损程度逐步缩窄。今日丙烯腈华东主流工厂报盘再度上探，现货价格提升至10800元/吨，按照此价格核算，再考虑硫酸铵、副产乙腈等副产物收益，丙烯腈工厂自2月份以来首次实现扭亏为盈。

虽然丙烯腈价格自8月中旬以来逐步上涨，然两大原料丙烯及合成氨价格偏强震荡，至10月中旬丙烯腈工厂亏损状态延续。根据统计，与8月中旬相比，主要原料丙烯价格上涨750元/吨，涨幅10.7%，另一原料合成氨价格上涨970元/吨，涨幅30.7%。而丙烯腈价格涨幅21%附近，且副产乙腈价格跌后震荡，10月中旬工厂亏损状态持续。然进入10月下旬后，主要原料丙烯及合成氨价格弱势震荡，丙烯腈工厂价格持续上涨，终于实现扭亏为盈。

基本面来看，8月中旬后丙烯腈行业开工负荷率一度下滑至6.5成偏下水平，进入10月份后，虽江苏斯尔邦及吉林石化装置负荷稍有提升，但天辰齐翔检修装置延续，辽宁金发新装置迟迟未能投产，丙烯腈行业开工负荷小幅提升至7成偏上水平，但与往年相比，开工负荷率仍处相对低位。

而从下游主要领域开工负荷变化来看，腈纶行业东北大厂检修装置9月底重启，行业开工维持7成偏上水平，ABS个别装置计划内检修，行业开工维持8.5成以上水平，丙烯酰胺工厂装置运行平稳，开工负荷率保持在7成附近水平，三大下游领域开工负荷率较9月底稳中有增。需求量增加，丙烯腈工厂库存水平维持低位，厂家成本压力下挺价心态明显，丙烯腈价格逐步上涨。

短线来看，天辰齐翔检修装置存重启预期，四季度丙烯腈新装置投产预期仍存。此外，安庆石化丙烯腈与腈纶装置计划同步检修，关注下游ABS新装置投产进展。在行业供应面相对宽松的大背景下，丙烯腈工厂不断寻找供需与利润的新的平衡点，预计丙烯腈价格或将保持在成本线上下波动。